为何投资者将目光投向中国

路透社7月7日报道《投资者为何将目光投向中国寻求多元化投资》，指“投资者对中国资产的看法正在发生转变。在伊朗战争和人工智能热潮带来的动荡中，中国资产的稳定回报表明，中国已摆脱全球市场的固有模式，成为抵御市场波动的利器。”

自2月底中东冲突爆发以来，中国债券市场一直是全球表现最强劲的市场，人民币也是唯一兑美元汇率上涨的主要货币。

全文如下：

投资者对中国资产的看法正在发生转变。在伊朗战争和人工智能热潮带来的动荡中，中国资产的稳定回报表明，中国已摆脱全球市场的固有模式，成为抵御市场波动的利器。

这种转变吸引了资金流入债券市场，并促使投资者寻找那些与全球趋势截然不同的股票。

“中国在投资组合中的角色正在从简单的新兴市场增长配置，转变为更加细致的多元化来源，”景顺（Invesco）亚太区（除日本外）客户投资解决方案主管克里斯托弗·汉密尔顿（Christopher Hamilton）表示。景顺是一家管理着约2.2万亿美元全球资产的机构。

“多元化的最终目的是将对经济和市场状况反应不同的投资标的结合起来，而人们正越来越多地从这个角度来评估中国。”

自2月底中东冲突爆发以来，中国债券市场一直是全球表现最强劲的市场，人民币也是唯一兑美元汇率上涨的主要货币。

人民币升值助力中国大陆蓝筹股上半年以美元计价上涨近11%。

虽然这一涨幅落后于标普500指数约13%的涨幅以及韩国KOSPI指数以美元计价创纪录的110%涨幅，但它并不像其他市场那样依赖人工智能热潮或对美国利率的敏感性。

“这意味着，我们在配置和评估中国资产时，不再受短期估值、交易情绪或美联储利率变动的影响”上海中欧国际工商学院陆家嘴国际金融研究院常务副院长刘功润表示。

中国相对不受全球市场力量的影响，反映出其经济与世界其他地区的通胀周期不同步，以及其股市主要由散户投资者主导，而散户投资者的目标与全球基金经理截然不同。

分析人士表示，监管机构、国有银行和国有投资者也纷纷将维护货币稳定作为一项政策目标，这支撑了人民币的显著涨幅。

尽管美元整体走强且收益率处于低位，人民币兑美元汇率在过去12个月仍上涨了5.4%，这反映了强劲的出口以及当局鼓励人民币缓慢稳步升值的政策。

全球各大银行纷纷上调了年底人民币兑美元汇率的涨幅预期，预计人民币将超过6月份创下的三年半高点6.7522。

“人民币走强与经济状况等传统的长期驱动因素有些脱节”万神殿宏观经济高级经济学家林凯文表示。

“相反，人民币走强是由政策驱动的——在全球动荡时期，当局致力于维护货币稳定的意图。”

基于同样的趋势，全球资产管理公司纷纷转而买入股票和债券，这对于几年前还被一些人称为“不可投资”的市场而言，可谓是翻天覆地的变化。

纽约银行亚太区宏观策略师庄伟坤表示：“市场对中国债券的需求重新出现，我们认为这是由于其相对安全性和低波动性所致。”

自伊朗战争爆发以来，中国10年期国债收益率（价格上涨时收益率下降）已下跌近10个基点至1.73%，而同期美国10年期国债收益率则上涨了51个基点。

5月份，债券市场录得一年多以来的首次外资净流入，这是目前可获得的最新数据。

中国证监会副主席刘浩凌在5月底的一个论坛上表示，外资持有的境内A股规模也从去年底的3.67万亿元人民币（约合5410亿美元）增至超过4万亿元人民币。中国自2024年起未定期公布股权资本流动数据。

当然，质疑的声音依然存在。

宏利约翰汉考克投资公司联席首席投资策略师马修·米斯金表示，该公司在某些策略中对中国股票持中性至减持的立场，因为中国股市的盈利增长不如韩国或台湾股市。

另一些人则对中国疲软的消费和持续低迷的房地产市场感到担忧。

“我们并不认为中国股市是避险天堂”位于马里兰州凤凰城的Facet首席投资官汤姆·格拉夫表示。

“我们当然希望找到与美国市场相关性较低的资产，但这样做主要考虑的是人工智能交易和美元相关的风险”他说。

“发达市场和一些非中国的新兴市场完全可以满足这一需求。”

然而，许多投资者被中国经济分化背后的特殊因素所吸引。

“我们一直将中国市场，尤其是境内上市的中国A股，视为难得的多元化投资来源，”Rayliant Investment Research的投资组合管理主管Phillip Wool表示。

“现在，更糟糕的是，中国经济正在发生真正的脱钩。”