美国正在沉没，加拿大必须跳船

《环球邮报》的特约专栏作家。2008年至2023年担任加拿大财政部经济研究和政策分析司司长的克劳德·拉沃伊（Claude Lavoie）7月7日在《环球邮报》撰文《美国正在沉没，加拿大不能与它同沉》，指美国“持续的巨额逆差最终会扰乱金融和货币市场，给加拿大带来挑战和机遇”，“当外国投资者出售其美国资产时，他们会将收益投资于加拿大吗？这取决于金融市场如何看待我国，尤其是我们与美国经济脱钩的能力。加元一直保持相对疲软的事实表明，市场对我们脱钩的能力并不乐观”。

“即使我们与美国市场隔绝，加拿大企业仍可受益于15项自由贸易协定以及占全球经济三分之一的50个市场的优惠准入。在加拿大设立的公司可以进入所有这些市场，并且可能比在其他地方更容易进入美国市场”。

全文如下：

现在的情况就是这样。7月9日本应是各国与美国签署新贸易协议的最后期限，否则将面临惩罚性关税。然而，就在前一天，美国总统特朗普却将期限延长。

欧盟似乎有信心达成协议，但其他国家的前景看起来并不那么乐观。特朗普威胁说，如果日本和韩国不肯就范，将对他们征收25%的关税。

随着时间一分一秒地流逝，值得注意的是其中的讽刺之处：特朗普将美国巨额贸易逆差归咎于其他国家，其实美国应该反省自己。

这场贸易战，加上上周“大美法案”的通过以及随之而来的支出增长，表明美国人不太可能采取适当的措施来解决他们面临的问题。虽然贸易逆差本身无所谓好坏，但持续的巨额逆差最终会扰乱金融和货币市场，并给加拿大带来挑战和机遇。

贸易逆差是指一个国家的进口大于出口，或者说，美国人的支出大于收入。

为了弥补这一差额，美国经济通过向外国投资者出售政府债券或公司债券、股票、房地产和其他工具来借款。多年来贸易逆差的累积意味着美国对其他国家负债累累。按净额计算（包括其他国家欠美国的债务），美国欠世界其他国家26万亿美元，占美国GDP的90%。这是所有发达经济体中最高的净外债。

通常情况下，如此高的外债水平会令金融市场担忧。投资者会开始抛售美国资产，导致美元贬值，美国借款人的利率上升。然而，由于美元是世界储备货币，美国人却肆无忌惮地增加了外债。

事实上，有人可能会说先有鸡还是先有蛋：美国支出超过产出，正是因为它吸引了如此多的外国资金。外国投资者需要以美元计价的资产来支付其国际交易，因此愿意对美国的过度支出视而不见。

这就是美国所谓的“过高特权”（exorbitant privilege），它为美国提供了更低的借贷成本、更低的进口价格以及掌控全球金融体系的权力。这种特权无疑会激励美国人增加负债，但仅仅因为你拥有低利率的信用额度，并不意味着你应该将其最大化。

多年来，美国滥用其特权，削弱了人们对美元的信心。根据特许金融分析师协会（CFA Institute）的一项调查，近三分之二的全球金融专业人士预计，美元将在未来五到十五年内失去其主要储备货币地位。上个月全球范围内美国债券的抛售表明，美国政府的混乱行动可能加速了这一进程。

人们或许会预期，关税、大幅削减公共支出以及潜在的海湖庄园协议（旨在使美元贬值）的结合将解决这个问题。大幅削减公共支出，例如道琼斯工业平均指数（DOGE）宣布的措施，或许会有所帮助，但幅度可能不够大。任何大幅削减财政赤字都需要削减社会项目，因为与加拿大一样，大多数政府支出都是对个人的转移支付。

此类削减将加剧贫困率和不平等率（这些比率在工业化国家中已经名列前茅），并有可能引发社会动荡。上周围绕“大美法案”的争论表明，将支出降至与合理赤字相符的水平将是多么困难。

关税会推高消费物价，减少支出，从而降低借贷需求。然而，关税也会增加投入和生产成本，并迫使其他国家采取报复措施。这会导致生产和收入下降，从而增加借贷需求。

提高个人所得税是一个潜在的有效解决方案。但特朗普却反其道而行之，以满足支持其政府的富裕寡头集团。

这意味着美国的债务将继续累积。这种债务状况以及政治失调严重威胁着美元作为世界储备货币的地位，并加剧全球货币调整的风险。我们可以预见，美国将逐渐失去其金融实力，美元也将走弱。

当外国投资者出售其美国资产时，他们会将收益投资于加拿大还是其他地方？这将取决于金融市场如何看待我国，尤其是我们与美国经济脱钩的能力。加元一直保持相对疲软的事实表明，市场对我们脱钩的能力并不太乐观。

新联邦政府需要做好市场营销工作。加拿大已做好准备。我们的财政状况相对稳健，至少目前如此。加拿大人是世界其他地区的净贷款人。我们的不平等和贫困率相对较低。即使我们与美国市场隔绝，加拿大企业仍可受益于15项自由贸易协定以及占全球经济三分之一的50个市场的优惠准入。在加拿大设立的公司可以进入所有这些市场，并且可能比在其他地方更容易进入美国市场。

当前的贸易战给加拿大带来了挑战和机遇。进一步改善我们的投资和经济框架将使加拿大对那些对美国失去信心的人力和物质资本更具吸引力。我们需要证明我们能够在经济上独立，并且能够承受美国帝国逐渐衰落的趋势。